Während ich noch nie in Florida gelebt habe, habe ich dort seit meiner Kindheit genug Zeit verbracht, um mit einem Wetterphänomen vertraut zu sein, das als „mittlere Jahreszeit“ bezeichnet wird. Es beschreibt ein brutales Wettermuster, das typischerweise in den Spätsommermonaten auftritt. Auf heiße, feuchte Morgen folgen oft schwere Gewitter am Nachmittag, die vom Meer hereinblasen. Der Regen lindert jedoch nicht die Hitze – er verschärft die Hitze am Abend und bereitet die Bühne für einen weiteren heißen, feuchten Morgen. Hurrikane und tropische Stürme sind während der gesamten Saison verteilt, was es noch schwieriger macht. Während dieses drückenden Wettermusters gibt es normalerweise keine Erleichterung von der Hitze – und es kann einen Monat oder länger dauern. Daher der Begriff „die mittlere Jahreszeit“.

Nun, nach einem verheerenden Jahr treten einige Teile der Welt in eine sehr mittlere Saison ein, und es ist unwahrscheinlich, dass sie für einige Zeit eine Wiedergutmachung erhalten. Aber das Problem ist weitaus schlimmer als schlechtes Wetter: COVID-19. Medizinische Experten haben seit einiger Zeit vor einer zweiten Welle gewarnt, aber sie erweist sich bereits als schlimmer als von vielen erwartet.

Das größte Problem besteht derzeit in den USA, wo die Zahl der täglich neu bestätigten COVID-Fälle mit weit über 500 pro Million Menschen in die Stratosphäre gelangt (Kanada verzeichnet ebenfalls einen Anstieg der Fälle, wenn auch auf einem viel niedrigeren Wachstumsniveau). 1 Letzte Woche warnte Robert Redfield, der Direktor der US-amerikanischen Zentren für die Kontrolle und Prävention von Krankheiten, vor „schwierigen Zeiten“ für die USA im Dezember, Januar und Februar. Er sagte bedrohlich, dass er erwartet, dass es „die schwierigsten Zeiten in der Geschichte der öffentlichen Gesundheit dieser Nation“ sein werden, mit dem Potenzial für fast 450.000 COVID-19-Todesfälle bis Februar, sofern die Amerikaner nicht mehr empfohlene Vorsichtsmaßnahmen treffen.2

Einige Länder, wie Europa und Großbritannien, haben nach einem signifikanten Anstieg der Infektionen die Kurve gebogen. Der britische Premierminister Boris Johnson warnte jedoch in ähnlicher Weise, dass „wir zuerst einen harten Winter bewältigen müssen“, um zu versuchen, das Virus einzudämmen, bis ein Impfstoff weit verbreitet ist.3

Westliche Volkswirtschaften können schlechter werden, bevor sie besser werden

Wir sehen bereits die Auswirkungen steigender COVID-19-Infektionen auf verschiedene Volkswirtschaften. In der Eurozone sind die Einkaufsmanagerindizes (PMI) für November gegenüber Oktober gesunken: Der zusammengesetzte PMI der IHS Markit Eurozone Composite lag bei 45,3, was deutlich unter dem Wert von 50,0,4 im Oktober liegt. Es überrascht nicht, dass die Dienstleistungen darunter litten scharf aus dem Vormonat. Chris Williamson von IHS Markit erklärte: „Die Wirtschaft der Eurozone geriet im November wieder in einen Abschwung, als die Regierungen den Kampf gegen COVID-19 verstärkten und die Geschäftstätigkeit erneut von neuen Beschränkungen zur Bekämpfung der zweiten Welle von Virusinfektionen betroffen war.“ 4 Ich stimme seiner Einschätzung zu, dass die Wirtschaft der Eurozone im vierten Quartal „wahrscheinlich dennoch einen weiteren großen Rückschritt machen wird“.

Im jüngsten Beige-Buch der Federal Reserve meldeten vier von 12 Fed-Distrikten seit der letzten Beige-Buch-Periode „wenig oder gar kein Wachstum“. Philadelphia und drei der Distrikte des Mittleren Westens berichteten, dass „die Aktivitäten Anfang November langsamer wurden, als die COVID-19-Fälle zunahmen.“ 5 Der November-Beschäftigungsbericht für die USA zeigte auch eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums. Im letzten Monat wurden nur 245.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, was weit unter den Konsenserwartungen von 450.000 bis 600.000 liegt.6 Darüber hinaus ist dies ein dramatischer Rückgang gegenüber den 610.000 im Oktober geschaffenen Arbeitsplätzen.6 Ich gehe davon aus, dass der US-Stellenbericht im Dezember angesichts des Anstiegs von COVID-19 weitaus schlechter ausfallen wird In der zweiten Novemberhälfte wurden die Fälle schwerwiegender (was im Jobbericht vom November nicht berücksichtigt wird).

Kanada zeigt auch Anzeichen einer sich verlangsamenden Wirtschaft. Während die Schaffung von Arbeitsplätzen die Erwartungen übertraf, sind die geschaffenen Arbeitsplätze gegenüber Oktober zurückgegangen und befinden sich auf dem niedrigsten Stand seit sechs Monaten seit Beginn der Erholung.7

Ich glaube, dass es in der westlichen Welt, insbesondere in den USA, wahrscheinlich schlimmer werden wird, bevor es besser wird. Während Mediziner mehr über die Behandlung des Virus gelernt haben, was zu einer relativ niedrigen Sterblichkeitsrate führt, nehmen Krankenhausaufenthalte in den USA zu. Und das bedeutet, dass Regierungsbeamte, die öffentlich ihre Ablehnung von Sperren bekundeten, gezwungen sind, sie zu verhängen, wobei in den letzten Tagen mehr U-Bahn-Gebiete in den USA Sperren ankündigten. Beispielsweise wurden am vergangenen Wochenende Sperrungen sowohl für die Gebiete San Francisco als auch Los Angeles angekündigt, die einen erheblichen Teil des US-BIP ausmachen. Ich gehe davon aus, dass auch Menschen, die sich nicht in Sperrgebieten befinden, ihr Verhalten einschränken und die Mobilität verringern werden, was sich ebenfalls negativ auf die Wirtschaftstätigkeit auswirkt. Es würde mich nicht wundern, wenn in den nächsten US-Beschäftigungsberichten eine schwächere Schaffung von Arbeitsplätzen – wenn überhaupt – zu sehen wäre, wenn die USA tiefer in diese „mittlere Saison“ vordringen.

Der Impffortschritt geht weiter

Aber genau wie die Floridianer wissen, dass die mittlere Saison eines Tages bald endet, wissen auch wir, dass die Impfstoffe eines Tages weit verbreitet sein werden und die Dinge wieder normal werden. Und dieser Tag scheint im Jahr 2021 zu sein – es wurden verschiedene Impfstoffe entwickelt, die eine hohe Wirksamkeit bei der Schaffung einer Immunität gegen COVID-19 aufweisen. Das Vereinigte Königreich hat bereits einen der Impfstoffe im Rahmen eines beschleunigten Notfallüberprüfungsverfahrens zugelassen, und die EU hat angekündigt, bis zum 29. Dezember zu entscheiden, ob der Impfstoff auch vorläufig zugelassen werden soll.

Obwohl die Impfstoffsituation nicht ideal ist (es gibt einige Probleme bei der Verteilung des Impfstoffs und Bedenken, wie viele bereit sind, ihn einzunehmen, und Pfizer hat die Anzahl der Dosen reduziert, die er aufgrund von Produktionsproblemen entwickeln wird8), ist er im Vergleich sehr gut bis vor wenigen Monaten, als medizinische Experten skeptisch waren, dass ein wirksamer Impfstoff gegen ein Coronavirus entwickelt werden könnte.

Mit Blick auf 2021

Wenn also Teile der Welt in den nächsten Monaten eine wahrscheinlich sehr grausame Saison erleben, müssen wir nach vorne schauen. Wir haben die große Gabe zu wissen, dass die Dinge besser werden. Unternehmen könnten ihre Ausgaben vor einer breiten Verbreitung des Impfstoffs erhöhen, und selbst die Verbraucher könnten optimistischer werden, insbesondere wenn kurzfristig eine angemessene steuerliche Unterstützung bereitgestellt wird.

Angesichts der Länge dieser mittleren Saison glaube ich, dass es einen eng zusammengerollten Frühling der aufgestauten Nachfrage gibt, und ich erwarte eine starke Erholung, da eine breite Impfstoffverteilung erreicht wird. Erinnern Sie sich nur an die signifikante Erholung, die im vergangenen Frühjahr für eine Reihe von Volkswirtschaften zu verzeichnen war, als die Sperrmaßnahmen zurückgenommen wurden. Die Verteilung der Impfstoffe dürfte zu einem noch stärkeren Rückprall führen.

In der Zwischenzeit haben andere Teile der Welt wie China und Südkorea die Pandemie in den letzten Monaten relativ gut gemeistert und erholen sich weiterhin solide. Die PMIs im November sind höher als im Oktober. Ich gehe davon aus, dass sie die Erholung im Jahr 2021 anführen werden.

Kurz gesagt, ich erwarte, dass sich diese Erholung stark von der nach der globalen Finanzkrise unterscheidet. Während dieser anämisch war, ist dieser wahrscheinlich weitaus robuster. Und das ist es, woran wir denken müssen, wenn wir diese mittlere Saison erleben.

1 Quelle: Johns Hopkins CSSE COVID-19-Daten

2 Quelle: CNN.com, 3. Dezember 2020

3 Quelle: Reuters, „Großbritannien steht mit COVID-19 – PM Johnson vor einem harten Winter“, 26. November 2020

4 Quelle: IHS Markit, Pressemitteilung vom 3. Dezember 2020

5 Quelle: Federal Reserve Beige Book, November 2020

6 Quelle: Amt für Arbeitsstatistik

7 Quelle: Statistik Kanada

8 Quelle: Wall Street Journal, „Hindernisse in der Lieferkette führten im letzten Monat zu einer Kürzung des Covid-19-Impfstoff-Rollout-Ziels von Pfizer“, 3. Dezember 2020

Wichtige Informationen

Blog-Header-Bild: Sebastian Condrea / Getty

Einkaufsmanagerindizes basieren auf monatlichen Umfragen bei Unternehmen weltweit und messen die Geschäftsbedingungen im verarbeitenden Gewerbe und im Dienstleistungssektor.

Der Composite PMI® (Purchasing Managers ‚Index®) der Eurozone wird von IHS Markit erstellt und basiert auf Originalumfragedaten, die von einem repräsentativen Gremium von rund 5.000 Fertigungs- und Dienstleistungsunternehmen gesammelt wurden. Nationale Fertigungsdaten sind für Deutschland, Frankreich, Italien, Spanien, die Niederlande, Österreich, die Republik Irland und Griechenland enthalten. Daten zu nationalen Diensten sind für Deutschland, Frankreich, Italien, Spanien und die Republik Irland enthalten.

Die Zusammenfassung des Kommentars zu den aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen des Federal Reserve District (das beige Buch) wird achtmal pro Jahr veröffentlicht. Jede Federal Reserve Bank sammelt anekdotische Informationen über die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen in ihrem Distrikt, und das Beige Book fasst diese Informationen nach Distrikt und Sektor zusammen.

Die oben genannten Meinungen sind die des Autors ab 7. Dezember 2020. Diese Kommentare sollten nicht als Empfehlungen ausgelegt werden, sondern als Illustration allgemeinerer Themen. Zukunftsgerichtete Aussagen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Sie beinhalten Risiken, Unsicherheiten und Annahmen; Es kann nicht garantiert werden, dass die tatsächlichen Ergebnisse nicht wesentlich von den Erwartungen abweichen.