Die Outperformance von Wachstumsaktien gegenüber Value-Aktien seit der Großen Rezession1 wurde ausführlich diskutiert, und viele Anleger fragen sich, ob es nun an Value ist, die Führung endgültig wieder zu übernehmen. Diesem Brand wurde mit dem jüngsten positiven Nachrichtenfluss für COVID-19-Impfstoffe Kraftstoff hinzugefügt, der die eventuelle Rückkehr zur Normalität und die wirtschaftliche Erholung unterstützen würde.

Wir sind uns einig, dass einige der wirtschaftlich sensibleren Wertaktien in den frühen Phasen einer wirtschaftlichen Erholung einige der Hauptnutznießer sein sollten, basierend auf dem, was wir in der Geschichte gesehen haben. Wir glauben jedoch auch, dass dies ein so gutes Umfeld ist, wie wir es jemals für Aktien im Allgemeinen gesehen haben – eines, das für eine breite Beteiligung sowohl an Wert- als auch an Wachstumsaktien günstig ist (Abbildung 1).

Für uns lautet die Frage nicht „Wachstum vs. Wert“. Es handelt sich vielmehr um „alle anderen Anlageklassen im Vergleich zu Aktien“. Unserer Meinung nach ist das Urteil für Aktien aus drei Gründen ziemlich klar:

  1. Mit positiven Impfstoffnachrichten sinken die COVID-19-Risiken, was Risikoaktiva wie Aktien unterstützt.
  2. Nachdem das Wahlergebnis (weitgehend) geklärt ist, liegt das Risiko der Wahlunsicherheit nun größtenteils hinter uns.
  3. Die Federal Reserve ist die zurückhaltendste in der Geschichte und hat festgestellt, dass sie diese Haltung auf absehbare Zeit beibehalten wird.

Es wurde festgestellt, dass der derzeitige Bullenmarkt für US-Aktien der ungeliebteste ist, basierend auf den Zuflüssen in festverzinsliche Wertpapiere im Vergleich zu Aktien. Warum? Viele Anleger haben sich nie vollständig von den Narben des Jahres 2008 erholt und statt die strukturellen Vorteile der Aktien zu nutzen, bevorzugten sie festverzinsliche Anlagen und / oder gehortetes Bargeld. In einigen Fällen akzeptieren Anleger negative reale Renditen als Alternative zum Besitz von Aktien. Zwölf Jahre nach der Erholung des Aktienmarktes nach 2008 halten wir es nicht für zu spät, an Wachstums- oder Wertaktien teilzunehmen, wenn wir uns auf den Eintritt in das Jahr 2021 vorbereiten.

Abbildung 1: Sowohl Wachstums- als auch Wertaktien haben sich in der zweiten Jahreshälfte 2020 gut entwickelt

Quelle: FactSet Research Systems. Das Small-Cap-Wachstum wird durch den Russell 2000 Growth Index dargestellt, der Small-Cap-Wert durch den Russell 2000 Value Index, das Mid-Cap-Wachstum durch den Russell Midcap Growth Index, den Mid-Cap-Wert durch den Russell Midcap Value Index und das Large-Cap-Wachstum durch der Russell 1000 Growth Index und der Large-Cap-Wert des Russell 1000 Value Index. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit garantiert keine zukünftigen Ergebnisse. Eine Investition kann nicht direkt in einen Index getätigt werden.

Wie wir den Invesco Discovery Mid Cap Growth Fund2 positionieren

Angesichts unserer Ansicht, dass wir uns aufgrund von Impfstoffentwicklungen in einem frühen Stadium einer wirtschaftlichen Erholung befinden, haben wir das Engagement in einigen der wirtschaftlich sensibleren Marktbereiche erhöht. Einige Beispiele sind Halbleiter, Maschinen, LKW, Bauprodukte und Wohnungsbau.

Obwohl wir davon ausgehen, dass das Wachstum für einen bestimmten (wahrscheinlich kürzeren) Zeitraum hinter dem Wert zurückbleibt, glauben wir nicht, dass ein Regimewechsel mit einer längeren Zeit der Wertführerschaft am Horizont begonnen hat. Letztendlich bleiben die säkularen Rückenwinde für das Wachstum intakt, einschließlich des technologischen Wandels zwischen den Branchen, des unter dem Trend liegenden Wirtschaftswachstums und einer Federal Reserve, die sich verpflichtet hat, die Zinsen nahe Null zu halten. Daher konzentrieren wir uns weiterhin auf Unternehmen mit dem Potenzial für nachhaltige, überdurchschnittliche Wachstumsraten.

Wir glauben auch, dass das Mid-Cap-Wachstumssegment des Marktes einer der reifsten, wenn nicht sogar besten Bereiche ist, um diese Möglichkeiten zu finden, sei es Unternehmen, die die digitale Revolution anführen, innovative therapeutische oder diagnostische Lösungen anbieten oder eine breite Palette anderer disruptive Innovationen.

Wir können zwar nicht vorhersagen, ob Wert oder Wachstum an einem bestimmten Tag und für welchen Zeitraum führen werden, aber wir sind der Meinung, dass das Setup für beide günstig ist, da wir uns auf ein neues Jahr freuen und nur wenige bessere Alternativen sehen.

Erfahren Sie mehr über den Invesco Discovery Mid Cap Growth Fund.

1 Quelle: FactSet Research Systems. Basierend auf der Indexperformance vom 1. Januar 2009 bis 30. November 2020. Die annualisierten Renditen für den Russell 1000 Growth Index betrugen 18,41%, verglichen mit dem Russell 1000 Value Index von 11,39%.

2 Mit Wirkung zum 30. September 2020 wurde der Invesco Oppenheimer Discovery Mid Cap-Wachstumsfonds in Invesco Discovery Mid Cap-Wachstumsfonds umbenannt

Wichtige Informationen

Blog-Header-Bild: Jimena Roquero / Stocksy

Jede Anlage ist mit einem Risiko verbunden, einschließlich des Verlustrisikos.

Im Allgemeinen schwanken die Aktienwerte in Abhängigkeit von unternehmensspezifischen Aktivitäten sowie den allgemeinen Markt-, wirtschaftlichen und politischen Bedingungen, manchmal stark.

Wachstumsaktien reagieren tendenziell empfindlicher auf Änderungen ihrer Gewinne und können volatiler sein.

Ein Value-Anlagestil unterliegt dem Risiko, dass sich die Bewertungen nie verbessern oder dass die Renditen anderen Anlagestilen oder den gesamten Aktienmärkten folgen.

Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen sind tendenziell anfälliger für nachteilige Entwicklungen, volatiler und illiquide oder hinsichtlich des Weiterverkaufs eingeschränkt.

Der Fonds unterliegt bestimmten anderen Risiken. Weitere Informationen zu den mit einer Anlage in den Fonds verbundenen Risiken finden Sie im aktuellen Prospekt.

Der Russell 1000® Growth Index ist ein nicht verwalteter Index, der als repräsentativ für Large-Cap-Wachstumsaktien gilt. Der Russell 1000 Growth Index ist eine Marke / Dienstleistungsmarke der Frank Russell Co. Russell® ist eine Marke der Frank Russell Co.

Der Russell 1000® Value Index ist ein nicht verwalteter Index, der als repräsentativ für Large-Cap-Value-Aktien gilt. Der Russell 1000 Value Index ist eine Marke / Dienstleistungsmarke der Frank Russell Co. Russell® ist eine Marke der Frank Russell Co.

Der Russell Midcap® Growth Index ist ein nicht verwalteter Index, der als repräsentativ für Mid-Cap-Wachstumsaktien gilt. Der Russell Midcap Growth Index ist eine Marke / Dienstleistungsmarke der Frank Russell Co. Russell® ist eine Marke der Frank Russell Co.

Der Russell Midcap® Value Index ist ein nicht verwalteter Index, der als repräsentativ für Mid-Cap-Value-Aktien angesehen wird. Der Russell Midcap Value Index ist eine Marke / Dienstleistungsmarke der Frank Russell Co. Russell® ist eine Marke der Frank Russell Co.

Der Russell 2000® Growth Index ist ein nicht verwalteter Index, der als repräsentativ für Small-Cap-Wachstumsaktien gilt. Der Russell 2000 Growth Index ist eine Marke / Dienstleistungsmarke der Frank Russell Co. Russell® ist eine Marke der Frank Russell Co.

Der Russell 2000® Value Index ist ein nicht verwalteter Index, der als repräsentativ für Small-Cap-Value-Aktien gilt. Der Russell 2000 Value Index ist eine Marke / Dienstleistungsmarke der Frank Russell Co. Russell® ist eine Marke der Frank Russell Co.

Die oben genannten Meinungen sind die des Autors ab 9. Dezember 2020. Diese Kommentare sollten nicht als Empfehlungen ausgelegt werden, sondern als Illustration allgemeinerer Themen. Zukunftsgerichtete Aussagen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Sie beinhalten Risiken, Unsicherheiten und Annahmen; Es kann nicht garantiert werden, dass die tatsächlichen Ergebnisse nicht wesentlich von den Erwartungen abweichen.