Wenn US-Unternehmen beginnen, ihre Ergebnisse für das erste Quartal zu veröffentlichen, müssen Anleger die laufenden Auswirkungen des US-amerikanischen Gesetzes über Steuersenkungen und Arbeitsplätze (Tax Act) von 2017 berücksichtigen.

Diese Auswirkungen lassen sich in drei Kategorien einteilen:

1. 2018 Updates für 2017 Enactment

Die „zwei Boogeymen“ des Steuergesetzes sind die Rückführungssteuer oder Mautgebühr und die Anpassung der latenten Steuern. Obwohl die meisten Bestimmungen des Gesetzentwurfs erst im ersten Quartal 2018 in Kraft traten, tauchten diese beiden im Jahresabschluss 2017 auf, nur wenige Tage nachdem Präsident Donald Trump den Gesetzentwurf unterzeichnet hatte.

Die meisten multinationalen Unternehmen haben Gebühren für die Rückführungssteuer erhoben, und viele mit aktiven latenten Steuern haben Gebühren erhoben, um den reduzierten Wert dieser Vermögenswerte widerzuspiegeln. Während einige Firmen sie als „nicht zahlungswirksame Gebühren“ meldeten, machen Sie keinen Fehler: Diese Posten stellen reale Verluste dar, da Vermögenswerte, die zuvor mit 35 Cent auf den Dollar bewertet wurden, nur noch 21 Cent wert sind, da Unternehmen den höheren Wert nicht mehr von der Bank abziehen können US-Finanzministerium.

Andere Unternehmen mit latenten Steuerverbindlichkeiten profitierten von reduzierten Verbindlichkeiten gegenüber dem US-Finanzministerium. Da die SEC es den Unternehmen ermöglicht, diese Schätzungen im Laufe des Jahres 2018 zu verbessern und zu aktualisieren, müssen Anleger das Steuerfußnoten- und Abfragemanagement überprüfen, um festzustellen, inwieweit solche Schätzungen im ersten Quartal verfeinert wurden, und dies im Laufe des Jahres 2018 im Auge behalten.

In Bezug auf die Mautgebühr gibt es für Anleger zwei separate Bargeldaspekte. Erstens sollten Unternehmen offenlegen, ob sie beabsichtigen, die Steuer in den nächsten acht Jahren im Rahmen der nach dem Steuergesetz angebotenen verspäteten Zahlung zu überweisen, wobei 8% in den ersten fünf Jahren, 15% im sechsten Jahr und 20% im siebten Jahr fällig werden. und 25% im achten Jahr. Zweitens basiert die Rückführungssteuer eher auf angenommenen als auf tatsächlichen Rückführungen von Erträgen, wie nachstehend ausführlicher beschrieben wird.

2. Änderungen für 2018

Obwohl die Komplexität der Rechnung vielfältig ist, ist es wichtig, die folgenden Faktoren bei der Überprüfung des Jahresabschlusses für das erste Quartal 2018 zu berücksichtigen.

  • Neue effektive Steuersätze: Die Einreichungen für das erste Quartal 2018 bieten einen Einblick in den neuen tatsächlichen effektiven Steuersatz, da die US-Unternehmenssteuern von 35% auf 21% fallen. Achten Sie daher auf die effektive Zinsabstimmung im ersten Quartal, um die Änderung des effektiven Gesamtsatzes zu verstehen und die tatsächlichen Auswirkungen auf die Inkrafttretenseffekte 2017 zu beseitigen. Das Ausmaß des Rückgangs des effektiven Zinssatzes bietet einen Einblick in die Aufteilung zwischen den ausländischen und inländischen Erträgen eines Unternehmens. Das Financial Accounting Standards Board (FASB) hat jedoch keine Reformen zur Offenlegung von Einkommensteuern verabschiedet, die eine größere Transparenz des geografischen Ertragsmixes ermöglichen würden.
  • Abzugsfähigkeit von Zinsen: Das Steuergesetz begrenzt die Abzugsfähigkeit von Zinsaufwendungen auf 30% des anpassbaren steuerpflichtigen Einkommens – ähnlich wie beim EBITDA definiert – bis zum 31. Dezember 2021, wenn sie auf 30% eines bereinigten steuerpflichtigen Einkommens begrenzt wird, das ähnlich wie das EBIT definiert wird (im Allgemeinen a kleinere Anzahl). Diese unzulässigen Zinsen sind zwar begrenzt, werden jedoch auf unbestimmte Zeit vorgetragen. Anleger sollten berücksichtigen, inwieweit Unternehmen begrenzt waren und welche Auswirkungen dies auf die Fremdkapitalkosten im Vergleich zum Eigenkapital hat, und das Wachstum der aktiven latenten Steuern im Verhältnis zu den Beschränkungen der Zinsabzugsfähigkeit bewerten.
  • Investitionen: Das Steuergesetz ermöglicht es Unternehmen, 100% der Kosten für qualifizierte Immobilien, die nach dem 27. September 2017 und vor dem 1. Januar 2023 in Betrieb genommen wurden, aufzuwenden. Unternehmen erhalten jedoch seit dem Steuergesetz einen Vorteil für bestimmte in Betrieb genommene Gegenstände im vierten Quartal 2017 wurde erst in der letzten Dezemberwoche erlassen, sie hatten 2017 kaum Gelegenheit, von dieser Regeländerung Gebrauch zu machen. Ab 2018 werden die im Rahmen dieser Bestimmung getätigten Investitionen keine wesentlichen Auswirkungen auf das Ergebnis vor Steuern haben, da die Abschreibungen begrenzt sein werden für Buchzwecke anerkannt. Diese Ausgaben führen jedoch zu einem erheblichen Abzug für die laufenden Steuerzwecke. Anleger sollten den Abschnitt über Investitionen in der Kapitalflussrechnung sorgfältig prüfen, um das Ausmaß der Mittelabflüsse aus Investitionen und die Erhöhung der latenten Steuerverbindlichkeiten für Buch- und Steuerabzüge zu verstehen.
  • Zusätzliche internationale Steuern: Multinationale US-Unternehmen werden zwei neue internationale Steuern haben, wenn das Land von einem territorialen zu einem weltweiten Steuersystem übergeht. Das globale immaterielle Niedrigsteuereinkommen (GILTI) und die Anti-Basis-Erosions- und Anti-Missbrauchssteuer (BEATS) sind komplexe Berechnungen von Steuern – zu komplex, um hier abgedeckt zu werden -, die sicherstellen sollen, dass US-Firmen ein Mindeststeuerniveau zahlen und dies tun die steuerpflichtige Basis von US-Unternehmen nicht untergraben. Der FASB hat zugesagt, zu überwachen, wie Unternehmen diese Steuern bilanzieren, da es einige Debatten darüber gibt, ob die vorhandene Steuerliteratur ausreichende Leitlinien für deren Bilanzierung bietet. Insbesondere gibt es Fragen, ob die GILTI-Steuer als Periodenkosten zu bilanzieren ist oder ein aktuelles und latentes Steuerelement aufweist. Wie viel dieser Steuern ein Unternehmen zahlt und wie sie verbucht werden, wirkt sich auf den effektiven Steuersatz aus. Wenn ein Zeitraum Kosten verursacht, haben sie weniger vorhersehbare Auswirkungen.

Das Steuergesetz begrenzt auch die Vergütung von Führungskräften und enthält andere Bestimmungen, wie die Abzugsfähigkeit bestimmter Unterhaltungskosten, die Aufhebung der alternativen Mindeststeuer für Unternehmen, Änderungen des Abzugs des Nettobetriebsverlusts (NOL), Anreize für die US-Produktion und Änderungen in ausländischen Steuergutschriften, die sich auf Beteiligungsunternehmen auswirken können.

3. Strategische Überlegungen: Cashflows und Kapitalstruktur

Die strategischen Auswirkungen des Steuergesetzes sind, obwohl zuletzt aufgeführt, in den kommenden Monaten wahrscheinlich am wichtigsten.

Cashflows der Muttergesellschaft: Für Dividenden und Aktienrückkäufe verfügbare Zahlungsmittel

Wenn es um die Auswirkungen des Steuergesetzes auf den Cashflow geht, wurde die Zahlung der Mautgebühr – und dass es sich um ein Backend handelt – in der Presse gut bekannt gemacht. Dass die Steuer eher eine „angenommene“ als eine tatsächliche Rückführungssteuer ist, hat jedoch nicht so viel Aufmerksamkeit erhalten. Einfach ausgedrückt ist die Mautsteuer fällig, unabhängig davon, ob das Unternehmen die ausländischen Einnahmen zurückführt oder nicht. Die Zahlung der Mautgebühr oder der Rückführungssteuer bedeutet nicht, dass Bargeld an die US-Muttergesellschaft zurückgegeben wurde.

Während des ersten Quartals, während des gesamten Jahres 2018 und möglicherweise in den nächsten acht Jahren, sollten Anleger ihre Beteiligungsunternehmen nach ihren Plänen fragen, Bargeld an die US-Muttergesellschaft zurückzuzahlen. Es ist wichtig zu beobachten, wie die Steuer gezahlt wird und welche Bargeldtransaktionen zwischen Tochterunternehmen und der Muttergesellschaft durchgeführt werden. Anleger sollten den Liquiditätsabschnitt des Formulars 10-Q sowie den Jahresabschluss und die Kapitalflussrechnung der Muttergesellschaft sorgfältig prüfen, da der Wert einer Beteiligung an der Muttergesellschaft von der Dividenden- (oder Aktienrückkauf-) Kapazität abhängt Entität. Der Konzernabschluss bietet nicht den erforderlichen Einblick in dieses Thema, da er nicht die Bargeldbewegung zwischen den konsolidierten Unternehmen und dem Mutterunternehmen zeigt.

Oft werden diese Abschlüsse der Muttergesellschaft nur zum Jahresende vorgelegt. Wenn Unternehmen jedoch ihre strategischen Pläne zur Rückführung ausländischer Barmittel und zur Aufnahme von Krediten zwischen Mutter- und Tochterunternehmen entwickeln, sollten sie diese Informationen vierteljährlich bereitstellen, wenn sich die Finanzlage der Muttergesellschaft erheblich ändert oder Cashflows.

Kapitalstruktur: Steuerreform wird sich wahrscheinlich ändern

Es ist auch von entscheidender Bedeutung, das Management zu fragen, wo sich Änderungen des Cashflows und der Abzugsfähigkeit von Zinsaufwendungen auf die Kapitalstruktur des Unternehmens und die Mischung aus Fremd- und Eigenkapital auswirken. Angesichts der Möglichkeit, den Cashflow zwischen den Unternehmen freier zu bewegen, und der Einschränkung der Abzugsfähigkeit von Zinsen werden Unternehmen wahrscheinlich die optimale Kapitalstruktur in Betracht ziehen, und dies sollte für Anleger von großem Interesse sein.

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