Richard H. Clarida arbeitete ein Dutzend Jahre auf den Anleihemärkten und 30 Jahre als Professor für die US-Notenbank. Jetzt, da er stellvertretender Vorsitzender der Fed ist, hat er eine neue Perspektive.

„Wenn Sie sich im Gebäude befinden“, erklärte er auf der Konferenz 2019 des Fixed-Income Management des CFA-Instituts in Boston, „sind die Wechselwirkungen zwischen Geldpolitik und Finanzmärkten – die Installation des Finanzsystems – viel wichtiger und komplexer . ”

In den letzten Jahren hat die Fed mehr getan, um der Öffentlichkeit einen Teil dieser Komplexität zu erklären. „Ich denke, dass es eine Entwicklung in der Fed-Kommunikation ist“, sagte Clarida und nachdem er seine vorbereiteten Bemerkungen gelesen hatte, diskutierte er, was in diese Entwicklung eingeflossen ist.

Eine Kombination aus technologischen und finanziellen Kräften hat die sich ändernde Kommunikationsstrategie der Zentralbank vorangetrieben. Durch die digitale Revolution und die Vernetzung der globalen Finanzmärkte können Marktteilnehmer geldpolitische Entscheidungen viel schneller erhalten und darauf reagieren. Die Folgen dieser Entscheidungen können weitreichend sein.

„Sie können die globalen Auswirkungen, die wir auf unsere eigene Zinskonstellation haben, einfach nicht ignorieren“, sagte Clarida.

Und das macht Kommunikation zu einem wichtigen Bestandteil des Fed-Toolkits. Warum? Weil Richtlinienänderungen Zeit brauchen, um wirksam zu werden. „Jede Entscheidung, die wir auf einer September- oder Juli-Sitzung treffen, wird bekanntlich keine Auswirkungen auf die Inflation im Juli oder das BIP im Juli haben“, sagte er. „Es wird die Wirtschaft nur mit Verzögerung beeinflussen.“

In den letzten 25 Jahren hat die Fed ihre Entscheidungen und die sie beeinflussenden wirtschaftlichen Variablen weiter verbreitet. Das Federal Open Market Committee (FOMC) hat Schritte unternommen, um seine Entscheidungen zu veröffentlichen, und die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen der Fed veröffentlicht Prognosen, die einen erweiterten Satz wirtschaftlicher Variablen verwenden, um die Wirtschaftsleistung über längere Zeiträume zu projizieren. Der frühere Fed-Vorsitzende Ben Bernanke hielt 2011 die erste Pressekonferenz der Zentralbank ab.

„Die meisten Zentralbanken auf der ganzen Welt haben dieses Format jetzt“, sagte Clarida und verwies auf die Europäische Zentralbank (EZB), die Bank of Japan (BOJ) und die Bank of England (BOE). „Wir kehren nicht in die alten Zeiten zurück.“

Diese Kommunikation hat immer mehr an Bedeutung gewonnen, da die Weltwirtschaft für geldpolitische Entscheidungen sensibler und abhängiger geworden ist. „Sie hatten schon immer einen integrierten globalen Anleihemarkt“, sagte er. „Aber wir befinden uns in einem ungewöhnlichen Umstand, in dem zig Billionen Dollar Staatsschulden mit negativen Renditen gehandelt werden.“

Sollten wir uns Sorgen um negative Renditen machen? Clarida sieht keinen Grund zur Beunruhigung, obwohl er anerkennt, dass solche Umstände ungewöhnlich sind. „Ich denke, die Weltwirtschaft ist irgendwie durcheinander“, sagte er. „Es ist keine schlimme Situation, aber es ist sicherlich keine dynamische, robuste Situation.“

Wenn sich diese Situation ändert, wird es für die Fed natürlich wichtig sein, in den kommenden Monaten Aktualisierungen zu veröffentlichen.

Wenn Ihnen dieser Beitrag gefallen hat, vergessen Sie nicht, den unternehmungslustigen Investor zu abonnieren.

Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

Bild mit freundlicher Genehmigung von Paul McCaffrey

Peter M. J. Gross

Peter M.J. Gross ist ein Spezialist für Online-Inhalte für das CFA Institute, wo er Blogs für die Jahreskonferenz des CFA Institute, die European Investment Conference und die Middle East Investment Conference verwaltet hat. Zuvor arbeitete er bei Hampton Roads Publishing Company und bei MFS Investment Management. Die Artikel von Herrn Gross wurden von Enterprising Investor, City A. M., Seeking Alpha und The Hook veröffentlicht, und seine Arbeit wurde von Real Clear Markets hervorgehoben. Er hat einen BA-Abschluss vom Connecticut College.