Der britische Philosoph Bertrand Russell sagte einmal: „Was Männer wollen, ist nicht Wissen, sondern Gewissheit.“ Ich habe in den letzten Wochen viel über dieses Zitat nachgedacht, und wie gerade in solch unsicheren Zeiten Gewissheit hilfreicher sein kann als Wissen, um uns vorwärts zu bringen.

Märkte sehnen sich genauso nach Sicherheit wie Menschen, und die gute Nachricht ist, dass wir in einer Reihe von Themen viel mehr Sicherheit gewonnen haben als noch vor wenigen Wochen:

  1. Covid19 Impfung. Bei der Entwicklung eines Impfstoffs, der im nächsten Jahr vertrieben werden könnte, wurden bedeutende Fortschritte erzielt. Pfizer gab letzte Woche bekannt, dass es einen Impfstoff entwickelt hat, der in Studien bisher starke Ergebnisse erzielt hat, was darauf hinweist, dass er zu 90% wirksam ist. Und heute (16. November) gab Moderna bekannt, dass sein Coronavirus-Impfstoff zu 94,5% wirksam war, basierend auf frühen Ergebnissen seiner laufenden Studie. Obwohl wir viele Schritte von einer breiten Verbreitung entfernt sind, ist dies eine wirklich bahnbrechende Entwicklung und würde die wichtigste Gewissheit von allen darstellen. Ich gehe davon aus, dass ein Impfstoff irgendwann im nächsten Jahr weit verbreitet sein wird, was die Rückkehr zur Normalität beginnen sollte, nach der sich die Welt seit Anfang 2020 sehnt.
  2. Präsidentschaftspolitik. Bei den US-Präsidentschaftswahlen gibt es einen Gewinner. Die vielleicht größte Angst der Anleger im November war, dass es zu einer umstrittenen Wahl kommen würde, die die USA ins Chaos stürzen würde. Zwar gab es in bestimmten Staaten einige Rechtsstreitigkeiten bezüglich der Gültigkeit einiger Stimmen, aber ich glaube, dass es äußerst unwahrscheinlich ist, dass sie das Ergebnis ändern. Dies beseitigt eine enorme Unsicherheit.
  3. Brexit. Ein „Crash-out“ -Brexit erscheint zunehmend unwahrscheinlich. In letzter Zeit wurden erhebliche Fortschritte bei den Verhandlungen erzielt, und weitere Verhandlungen werden wahrscheinlich durch den Druck der neuen Biden-Administration und den überraschenden Rücktritt von Dominic Cummings unterstützt. Er war der lautstärkste Brexiteer, und sein Abgang ermöglicht es dem britischen Premierminister Boris Johnson, der kein Ideologe ist, einen weniger harten Verhandlungsansatz zu verfolgen. Die EU-Botschafter werden voraussichtlich am 18. November zusammentreffen, und ich bin optimistisch, dass dann eine Einigung erzielt werden könnte.
  4. Steuern. Die Chancen für eine Steuererhöhung in den USA im nächsten Jahr sind sehr gering. Viele Unternehmen befürchteten, dass sich ihre Steuersituation unter einer Biden-Regierung verschlechtern würde. Schließlich machte Joe Biden auf dem Feldzug kein Geheimnis daraus, dass er in einer Reihe von Bereichen Steuern erheben wollte – Unternehmenssteuern, Einkommenssteuern für Haushalte mit einem Einkommen von 400.000 USD oder mehr und Kapitalertragssteuersätze für Haushalte mit einem Einkommen von mehr als 1 USD Millionen – um seine ehrgeizigen Ausgabenpläne zu finanzieren. Es ist jedoch sehr unwahrscheinlich, dass er dieses Ziel erreichen kann, da der Senat höchstwahrscheinlich Republikaner bleibt und daher die Stimmen hat, um eine Steuererhöhung zu blockieren. Dies sind meiner Ansicht nach gute Nachrichten für die Anleger. Ich glaube, die zweitgrößte Angst der Anleger im November (nach einer umstrittenen Wahl) war, dass es eine „blaue Welle“ geben würde, die zu höheren Steuern führen würde.
  5. US-Außenpolitik. Ich gehe davon aus, dass die US-Außenpolitik, einschließlich der Handelspolitik, im nächsten Jahr zu einem traditionelleren Ansatz zurückkehren wird. Der gewählte Präsident Biden hat seine Absicht bekundet, dass die USA wieder in das Pariser Klimaabkommen eintreten und der Weltgesundheitsorganisation wieder beitreten. Vor allem erwarte ich dramatische Änderungen in der Handelspolitik. Biden ist kein Befürworter von Zöllen, und ich glaube, dass sein Ansatz bei Handelsstreitigkeiten chirurgischer sein wird – er konzentriert sich auf bestimmte Handelsfragen und verhandelt mit China darüber, anstatt breite Zölle anzuwenden. Dies sollte eine bessere Vorhersagbarkeit schaffen.

Die Unsicherheit trübt immer noch einige Probleme

Das bedeutet nicht, dass wir alle Unsicherheiten beseitigt haben. Eine große Quelle der Unsicherheit sind COVID-19-Infektionen, die in der Eurozone, in den USA und in einigen Teilen der Schwellenländer rasch zugenommen haben. Die Eurozone scheint die Kurve in den letzten Tagen abgeflacht zu haben, obwohl es noch zu früh ist, um festzustellen, ob dies nachhaltig ist. Und es ist ungewiss, ob die USA in der Lage sein werden, die Kontrolle über diese Viruswelle zu erlangen – obwohl es wahrscheinlich ist, dass sich die Situation weitaus verschlechtern wird, bevor sie sich bessert – und es ist ungewiss, wie Regierungschefs und Einzelpersonen reagieren werden. Jay Powell, Vorsitzender der US-Notenbank, erklärte letzte Woche: „Wir haben neue Fälle auf Rekordniveau, wir haben gesehen, dass eine Reihe von Staaten damit begonnen haben, begrenzte Aktivitätsbeschränkungen wieder einzuführen, und die Menschen verlieren möglicherweise das Vertrauen, dass es sicher ist, hinauszugehen.“ 1 Dies sollte jedoch durch das Wissen abgefedert werden, dass am Ende des Tunnels ein Licht ist – der Impfstoff.

Eine weitere Quelle der Unsicherheit sind die fiskalischen Anreize der USA. Während Präsident Donald Trump an diesem Wochenende ein großes Konjunkturpaket forderte, ist es unwahrscheinlich, dass wir vor Jahresende ein bedeutendes erhalten werden, zumal sich das Weiße Haus weitgehend aus den Verhandlungen zurückgezogen hat und Finanzminister Steven Mnuchin eine wichtige Kraft war die letzten Konjunkturpakete zu verwirklichen. Ich glaube, es besteht eine gute Chance, dass der gewählte Präsident Biden zu einem Konjunkturpaket gelangen kann, wenn er mehrere gemäßigte Republikaner für sich gewinnen kann, aber ich würde nur eine Größe von etwa 1,5 Billionen US-Dollar erwarten (im Vergleich dazu) Das Anfang dieses Jahres verabschiedete CARES-Gesetz belief sich auf 2,2 Billionen US-Dollar.

Alles in allem haben wir aber in Zukunft viel mehr Sicherheit und Klarheit. Was bedeutet größere Sicherheit für die Wirtschaft? Dies bedeutet mehr Vertrauen sowohl bei Unternehmen als auch bei Verbrauchern. Dies kann wiederum zu höheren Investitionsausgaben der Unternehmen führen, da die Zukunft besser sichtbar ist. Es gibt Hoffnung, auch wenn COVID-19-Fälle auftauchen.

Und was bedeutet größere Sicherheit für die Märkte? Es gibt auch Hoffnung, selbst wenn COVID-19-Fälle auftauchen. Dies bedeutet, dass Aktien bald beginnen könnten, diese klarere Zukunft abzuzinsen. Kurz gesagt, ich glaube, es bedeutet ziemlich viel.

1 Quelle: Reuters, „USA Daten deuten darauf hin, dass sich die wirtschaftliche Erholung abschwächen könnte “, 12. November 2020

Wichtige Informationen

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Jede Anlage ist mit einem Risiko verbunden, einschließlich des Verlustrisikos.

Die oben genannten Meinungen sind die des Autors ab 16. November 2020. Diese Kommentare sollten nicht als Empfehlungen ausgelegt werden, sondern als Illustration allgemeinerer Themen. Zukunftsgerichtete Aussagen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Sie beinhalten Risiken, Unsicherheiten und Annahmen; Es kann nicht garantiert werden, dass die tatsächlichen Ergebnisse nicht wesentlich von den Erwartungen abweichen.

Kristina Hooper ist Chief Global Market Strategistin bei Invesco. In dieser Funktion leitet sie das Invesco Global Market Strategy (GMS) Office, in dem Strategen in Nordamerika, Europa und Asien vor Ort sind. Frau Hooper und ihr Team formulieren Makroansichten der Märkte und der Wirtschaft, untersuchen die Investitionsauswirkungen dieser Ansichten und teilen ihre Erkenntnisse mit Kunden und Medien auf der ganzen Welt.

Vor ihrem Eintritt bei Invesco war Frau Hooper US-amerikanische Investmentstrategin bei Allianz Global Investors. Vor ihrer Tätigkeit bei der Allianz war sie bei PIMCO Funds, UBS (ehemals PaineWebber) und MetLife tätig. Sie wurde regelmäßig im Wall Street Journal, in der Financial Times, in der New York Times, in Reuters und in anderen Finanznachrichten zitiert. Sie war auf dem Cover der Januar-Ausgabe 2015 von Kiplingers Magazin zu sehen und erschien regelmäßig bei CNBC, Bloomberg TV. Sie trat 1995 in die Investmentbranche ein.

Frau Hooper erwarb einen BA-Abschluss mit Auszeichnung am Wellesley College. einen J.D. von der Pace University School of Law, wo sie eine Trustees ‚Merit Scholar war; einen MBA in Finanzen von der New York University an der Leonard N. Stern School of Business, wo sie als Lehrstipendiatin für Makroökonomie und Organisationsverhalten tätig war; und einen Master-Abschluss von der Cornell University School of Industrial and Labour Relations, wo sie sich auf Arbeitsökonomie konzentrierte. Frau Hooper ist Certified Financial Planner® (CFP), Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA), Certified Investment Management Analyst® (CIMA) und Chartered Financial Consultant® (ChFC). Zuvor war sie Mitglied des Kuratoriums der Stiftung für Finanzplanung, dem Pro-Bono-Arm der Finanzplanungsbranche.