China und Indien werden bis 2025 zwei der drei größten Volkswirtschaften der Welt sein. Laut Haiyan Wang, geschäftsführender Gesellschafter des China India Institute, wird ihre Behauptung vom Internationalen Währungsfonds und langfristigen BIP-Prognosen der Organisation für unterstützt Wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD).

Wang untersuchte auf der 71. Jahreskonferenz des CFA-Instituts in Hongkong die Kräfte, die jedes Land nutzen muss, und die Hindernisse, die es überwinden muss, um sein volles Potenzial auszuschöpfen.

Wang begann mit der Auflistung der „Wachstumsförderer“, die Indiens Wirtschaftstätigkeit antreiben und seine Produktivität steigern. Ein Beispiel ist die 2017 eingeführte Güter- und Dienstleistungssteuer (GST). „Was GST tut“, sagte Wang, „ist im Wesentlichen, Indien zu vereinen, um die Vereinigten Staaten von Indien zu werden.“ LKWs können jeden Tag weitere sechs Stunden unterwegs sein, erklärte sie, da sie keine zwischenstaatlichen Kontrollpunkte mehr räumen oder andere bürokratische Beschränkungen einhalten müssen, die zuvor auf staatlicher Ebene galten.

Die GST ist laut Wang eine der erfolgreichsten Finanzreformen von Premierminister Narendra Modi. Sie geht davon aus, dass produzierende Unternehmen damit Skaleneffekte im ganzen Land erzielen können. Als zusätzlichen Vorteil werden die Registrierungsanforderungen für Unternehmen in Indien die Steuerhinterziehung verringern und die Einhaltung der Steuervorschriften verbessern. Frühe Analysen haben bereits einen Anstieg der indirekten Steuerzahler in Indien um 50% gezeigt.

Zusätzlich zu den Finanzreformen sagte Wang, dass der digitale Handel das indische BIP in den kommenden Jahren in die Höhe treiben wird. Mit Indiens 580 Millionen Mobiltelefonen und 480 Millionen Bankkonten, die mit biometrischen IDs verknüpft sind, könnte ein landesweites mobiles Zahlungssystem laut Wang eine Welle von Verbraucheraktivitäten auslösen. „Mobile Payment wird in Indien genauso allgegenwärtig sein wie [it is in] China heute “, erklärte sie. „Obwohl China die größte Größe hat, wächst Indien am schnellsten.“

Die Frage ist, ob Indien seine wirtschaftlichen Herausforderungen bewältigen kann. „Es gibt mehrere“, warnte Wang. Einer davon ist der hohe Anteil notleidender Kredite des Landes. Anfang 2018 berichtete Reuters, dass sich Indiens notleidende Kredite in den letzten vier Jahren fast verdoppelt haben, aber die Reserve Bank of India hat neue Regeln für den Umgang mit Ausfällen angekündigt, die den Bankensektor disziplinieren könnten.

Eine weitere Herausforderung für Indien wird die Arbeitslosenquote sein, insbesondere bei jüngeren Arbeitnehmern. „Es kann eine zerstörerische Kraft sein“, sagte Wang, insbesondere wenn das Land nicht das Wirtschaftswachstum von 7 bis 8% sieht, das erforderlich ist, um die 12 Millionen Arbeitsplätze zu schaffen, die für die Unterbringung jüngerer Arbeitskräfte erforderlich sind.

Nach ihrer Einschätzung Indiens verlagerte Wang ihren Fokus auf China – ein Land, das bereits zu den Top-Volkswirtschaften der Welt gehört. Experten haben darüber diskutiert, ob Chinas BIP bis 2020 das der Vereinigten Staaten übertreffen würde. Eine große Frage ist heute, ob die wirtschaftliche Entwicklung des Landes größeren Störungen zum Opfer fallen wird.

Eine Herausforderung, die Wang identifiziert, ist, dass „das alte Modell des kreditgetriebenen Wachstums nicht länger Bestand haben kann“. Die Urbanisierung, die die Expansion des Landes in den vergangenen Jahren vorangetrieben hat, hat sich verlangsamt. Die verbleibenden Gewinne werden in kleineren Stadtzentren erzielt, sagte Wang, wo sie produktive Investitionen weniger effektiv absorbieren und niedrigere Renditen erzielen.

Ein weiteres Problem ist die Verschuldung des chinesischen Finanzsystems, sagte Wang. Das Tempo der Neuemission von Schuldtiteln ist eine Komponente davon, aber auch „die Komplexität und die Tatsache, dass die Unternehmenssektoren so viel Schulden aufgenommen haben und ein Großteil dieser Schulden von staatlichen Unternehmen stammt und fast die Hälfte der Schulden ist irgendwie mit Immobilien verbunden. “ Chinas Präsident Xi Jinping hat jedoch finanzielle Sicherheit mit nationaler Sicherheit gleichgesetzt, und Wang ist optimistisch, dass die Bemühungen der Regierung die systemischen Risiken mindern werden.

Präsident Xi hat zugesagt, China bis 2020 zu einem der innovativsten Länder zu machen. Zusätzliche Innovationen können dem Land helfen, sein moderates Wachstum aufrechtzuerhalten und gleichzeitig die strukturellen Anpassungen voranzutreiben, die seine Wirtschaft benötigt. Wang verwies auf viele Vorteile Chinas bei der Verfolgung von Innovationen: Das Land leistet den zweitgrößten Beitrag zu den weltweiten F & E-Ausgaben und verfügt über einen großen Pool ausländischer und inländischer Risikokapitalfinanzierungen. ein starkes Bildungssystem mit Schwerpunkt auf naturwissenschaftlichen, technischen, technischen und mathematischen Fähigkeiten (STEM); und viele große, etablierte Technologieunternehmen wie Tencent und Lenovo.

Chinas Innovationsbemühungen sind aber auch Gegenwind ausgesetzt. Eine Herausforderung ist die ungleiche Landschaft der Rechte an geistigem Eigentum des Landes. Die Gesetze zum Schutz des geistigen Eigentums in China sind stark, aber die Durchsetzung ist schwach, sagte Wang. Dies könnte sich im Laufe der Zeit ändern. Sobald inländische Unternehmen innovativer werden und aggressiver miteinander konkurrieren, könnten sie intern Druck ausüben, um das regulatorische Umfeld zu verbessern.

Innovation ist auch eine Herausforderung in einer hierarchischen Gesellschaft mit einem Bildungssystem, das das Auswendiglernen betont, sagte Wang. In einem Umfeld, in dem Kritik unerwünscht ist, kann es schwierig sein, kritisches Denken zu üben. „Top-down-Kräfte sind gut darin, Berge zu versetzen“, bemerkte Wang, „aber es ist sehr schwierig, den Boden zu kultivieren“, wo Innovationen Wurzeln schlagen können.

Finanzfachleute reagieren empfindlich auf Veränderungen im wirtschaftlichen Umfeld und „China und Indien sind das Epizentrum der globalen wirtschaftlichen Umstrukturierung“, sagte Wang. Ihrer Meinung nach sind die in diesen beiden Ländern wirkenden Kräfte irreversibel. In den kommenden zehn Jahren werden Anleger möglicherweise feststellen, dass ein Dreh- und Angelpunkt nach Asien „keine Option, sondern ein strategischer Imperativ“ ist.

Dieser Artikel erschien ursprünglich im Blog der 71. Jahreskonferenz des CFA-Instituts. Erleben Sie die Konferenz online über Conference Live. Es ist eine Insiderperspektive mit Live-Übertragungen und aufgezeichneten Videoarchiven ausgewählter Sitzungen, exklusiven Rednerinterviews, Diskussionen zu aktuellen Themen und Aktualisierungen zu Initiativen des CFA-Instituts.

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Bild mit freundlicher Genehmigung von IMAGEIN

Peter M. J. Gross

Peter M.J. Gross ist ein Spezialist für Online-Inhalte für das CFA Institute, wo er Blogs für die Jahreskonferenz des CFA Institute, die European Investment Conference und die Middle East Investment Conference verwaltet hat. Zuvor arbeitete er bei Hampton Roads Publishing Company und bei MFS Investment Management. Die Artikel von Herrn Gross wurden von Enterprising Investor, City A. M., Seeking Alpha und The Hook veröffentlicht, und seine Arbeit wurde von Real Clear Markets hervorgehoben. Er hat einen BA-Abschluss vom Connecticut College.